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05.08.2011 13:15
Währungsunion und Eurokrise: Wir brauchen eine Zentralbank als Kreditgeber der letzten Instanz!
Paul de Grauwe - Wirtschaftsprofessor an der Universität Leuven ist davon überzeug, dass nur mit einer echten europäischen Zentralbank, die als Kreditgeber der 'letzten Instanz' fungiert, die anhaltenden Währungsprobleme bewältigt werden können.  JWD

[Auszug (gekürzt):] Die Euro-Krise lässt sich ähnlich lösen wie die Bankenkrise: Es bedarf einer finanzstarken Institution, die Anlegern die Furcht vor Zahlungsausfällen nimmt - das aber kann nur die EZB. von Paul De Grauwe

Dass die griechische Schuldenkrise auf den Rest des Währungssystems übergreift, ist die größte Bedrohung für die Euro-Zone...

Paul de Grauwe

Warum aber hat es sich als so schwer erwiesen, eine Ansteckung zu vermeiden?.. ..In einer Währungsunion geben die einzelnen Nationalregierungen Schulden in einer "Fremdwährung" aus - einer Währung also, über die sie selbst keine Kontrolle haben. Infolgedessen können sie den Anleihegläubigern nicht garantieren, dass sie als Emittenten immer über ausreichend Liquidität verfügen, um alle fälligen Anleihen zu begleichen...

Dieses Fehlen einer Garantie, ..dass die Mittel immer vorhanden sein werden, erhöht für die Staatsanleihemärkte in einer Währungsunion das Ansteckungsrisiko - ähnlich wie bei Bankensystemen, in denen es keinen Kreditgeber der letzten Instanz gibt... Solvenzprobleme einer Bank führen deshalb schnell dazu, dass Sparer anderer Kreditinstitute ihre Einlagen zurückziehen - und so eine allgemeine Krise in Gang setzen.

Dieselben Risiken bestehen in einer Währungsunion, wenn die Zahlungsprobleme eines Landes - wie bei Griechenland - dazu führen, dass Anleihegläubiger auch für andere Märkte das Schlimmste befürchten und ihre dortigen Anleihen verkaufen.

Die Bankengeschichte hat uns gelehrt, dass ein Kreditgeber der letzten Instanz notwendige Voraussetzung für eine Stabilisierung des Bankensystems ist. Wenn die meisten...  überzeugt sind, dass der Kreditgeber der letzten Instanz im Notfall zum Einsatz kommt, wird er im Großteil der Fälle nicht benötigt. Das ist das Schöne an dieser Lösung.

Für die Ansteckungsprobleme der Währungsunion ist der Lösungsansatz exakt derselbe wie für die des Bankensystems. Dass sich Anleihemärkte gegenseitig infizieren, kann nur unterbunden werden, wenn es eine Zentralbank gibt, die willens ist, als Kreditgeber der letzten Instanz aufzutreten -.....

Die einzige Institution, die diese Rolle übernehmen kann, ist die Europäische Zentralbank (EZB)...   [Auszug Ende]  Quelle: Financial Times |


Link zum vollständigen Artikel in der Financial Times Deutschland ..hier




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